中泰证券股份有限公司曾彪,赵宇鹏近期对天合光能进行筹议并发布了筹议文牍《天合光能2023年报及2024年一季报点评：夯实公共地位，光储协同发展》，本文牍对天合光能给出增握评级，现时股价为20.58元。

天合光能(688599)　　投资重心　　公司功绩相宜预期。公司发布2023年报及2024年一季报，2023年终了营收1133.9亿元，同比增多33.3%，归母净利润55.3亿元，同比增多50.3%，扣非归母净利润57.5亿元，同比增多66.0%；23Q4终了营收322.7亿元，同比增多20.2%，归母净利润4.5亿元，同比减少64.5%，扣非归母净利润6.4亿元，同比减少48.1%；24Q1终了营收182.6亿元，同比14.4%，归母净利润5.2亿元，同比减少70.8%，扣非归母净利润4.5亿元，同比减少74.2%。　　光伏巨头地位夯实，公共布局日趋完善。2023年，公司终了组件销售55GW，同比增多55.7%，据InfoLink统计，公司组件出货多年位居行业前三；产能方面，青海基地210+N单晶硅棒和越南基地210单晶硅棒顺利下线，璀璨着公司终明显N型产业链一体化布局；甩手2023年底，公司具备硅片/电板/组件产能隔离为55/75/95GW，在泰国和越南领有6.5GW拉晶切片、电板、组件一体化产能；此外皮好意思国、印尼、阿联酋贪图的产能慢慢鼓动中，公共布局日趋完善。　　引颈N型高功率组件发展。公司多年深耕N型本事产业化说念路，引颈新一代700W+高功组件，是行业首家终了TOPCon组件量产功率毁坏700W+的企业；公司向行业全面公开210R居品处分决策及产业化可行性旅途，融合行业超越企业就新一代矩形硅片中版型组件尺寸尺度化达成共鸣并倡议重申700W+光伏组件想象不绝既有尺度的外形尺寸及装配孔本事程序，推动产业链生态缔造和可握续发展，成为行业尺寸尺度化的引颈者。　　光储系统全体处分决策才调超卓。除组件外，2023年公司终了支架出货9.6GW（其中追踪支架4.6GW），同比增多118%；分散式系统业求终了并网装机量同比增长78%，市占率遥遥超越，名次全行业前二；储能方面，公司在常州、滁州、大丰配置坐褥基地，产能达12GWh；公司市欢式光储系统业求终了要紧毁坏，其中国内征象储神色目标赢得量高达6.2GW，储备量8.5GW，稳据民企开采前方，公司光伏系统全体处分决策才调超卓，奠定公共光伏居品+决策全体处分龙头企业地位。　　盈利预测、估值及投资评级：琢磨公司分散式系统业务和追踪支架放量，调遣2024/2025年营收为1237/1456亿元（前值1117/1244亿元），预测2026年营收1664亿元；琢磨到现时光伏组件竞争加重，下调2024/2025年归母净利润隔离为47/60亿元（前值60/67亿元），预测2026年归母净利润为72亿元，以现时总股本计议的2024/2025/2026年的摊薄EPS隔离为2.15/2.76/3.30，现时股价对应2024/2025/2026年PE倍数隔离为10/7/6倍，防守“增握”评级。　　风险指示：光伏需求不足预期风险；原材料价钱波动风险；居品价钱下落风险等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计议，东吴证券郭亚男筹议员团队对该股筹议较为真切，近三年预测准确度均值高达88.19%，其预测2024年度包摄净利润为盈利57.07亿，把柄现价换算的预测PE为7.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增握评级2家；夙昔90天内机构标的均价为33.73。

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