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一.公司简介

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公司竖立于1992年，以纺织CAD/CAM起步，深耕数码喷印规模近30年，酿成了基于机器学习的密度弧线优化本事、基于颜色照看轨范（ICC）的适用性优化和延迟本事、颜色照看引擎、超大容量数据众核并行处理本事、精密机电适度系统、纳米墨水配方等中枢本事，是一家以数码喷印本事为中枢，聚焦、数码印花的工业应用，集售前谈判、售中调试、售后做事以及软件维持于一体的纺织数码印花详细治理决策提供商，公司通过为客户提供数码喷印一体化详细治理决策从而杀青开荒、耗材应用实行，主要家具为数码直喷印花机、数码喷墨转动印花机、超高速工业喷印机及墨水等。

公司家具表示图

2017-2023年，公司营收CAGR28.2%，归母净利润CAGR=34.8%，2023 年营收及归母净利润同比增40.6%和33.9%。2017-2024Q1，公司毛利率基本保持褂讪在41.5%-47.2%，净利率为19.1%-28.0%，举座而言，公司销售毛利率和销售净利率较为褂讪且看护在较高水平，盈利才略优秀。2017-2024Q1，公司时期用度率呈下落趋势，2022年降至15.7%，体现规模效应。公司研发用度连接增长，保持在较高水平。

公司商业总收入、归母净利润情况及yoy（亿元，%）

贵府开头：ifind

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二.行业情况

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传统印花是染色、印花、后整理、洗水等工艺进程的总称，包括手工印花、平网印花、平直印花等种类，频繁汲取传统的手工或机械样子，需要通过制版、油墨涂抹和印刷等依次。从印花成果来看，传统印花频繁不错杀青较为鼓胀和传统的印花成果。从资本和坐褥效能来看，传统印花频繁需要较多的东谈主工和物料资本，举例制版和油墨涂抹等，频繁合适大量量坐褥。

传统印花种类及特色

贵府开头：数码印花与传统印花

数码印花是纺织工业前沿本事，具投产快、绿色等上风。相较于传统印花，数码印花本事是一种集计较机数据处理、适度、精密机械和细巧化工即是一体的纺织工业规模前沿本事，其投产快速、更环保与节能减排、更利于坐褥照看与用工资本精打细算，但渗入率稍差、坐褥资本较高。数码印花机由机架、喷头模组、承印物运送系统、打印适度系统、供墨系统、电气适度系统等组成，可凭据喷印对象与喷头通顺样子进行分类，不同数码印花机具有不同的特色。

数码印花机图示

贵府开头：数码印花开荒分类及企业应用近况

数码印花本事上风昭着。数码印花的前期使命一丝，无需作念制版、描样、调浆等方面的使命，坐褥准备周期只消传统印花的1/10傍边；在环保及节能减排方面更具上风，如用水量低于传统印花的1/2以上，烘燥的动力耗尽也大大裁减，车间更整洁等；开荒占地小，操作更便捷，所需职工的数目更少，成心于坐褥照看和省俭用工资本。此外，印花的精确度较好且褂讪，不大依赖于东谈主工本事，莫得对花不准的问题，基本不存在花型的放纵，且莫得花回的衔尾问题。

数码印花对快前锋需求反应速率更快，是快前锋发展下的势必趋势。由于传统印花的盘活时辰很长，前锋品牌商需要预估其出售印花面料的米数，并以此为基础进行印花使命；可是，由于数码喷墨印花加快了印花过程，当某一类型的服装销售畸形好时，前锋品牌商大概进行小批量印花并重迭订购；在理念念的情况下，诈欺数码喷墨印花，将来不再有“打折销售”之类的东西，因为前锋品牌商可赶快赢得所需数目的印花面料，酿成“就已出售织物进行印花，而不是出售已印花的织物”

数码印花加工资本呈现逐年下落趋势，缓缓减轻与传统印花的差距。跟着墨水、加工费等缓缓下落，数码印花的详细股本有望进一步下行，利于数码印花本事按捺实行。跟着数码印花开荒本事跨越、坐褥效能升迁，以及墨水国产替代后的价钱下落，数码喷墨印花资本按捺下落，加工费裁减。2017年-2020年,数码直喷加工费从18-20元/米下落至10-12元/米，降幅约42%，数码转动印花加工费三年内降幅约53.3%，比较传统印花加工费，2017-2020年,传统网印加工费看护2-4元/米，传统凹版印花加工费从2017年的1.8-2.5元/米微降至2020年的1.5-2元/米，降幅较小

数码喷墨印花与传统印花加工费、加工资本变化情况

贵府开头：中国印染行业协会

政策利好频现，数码印花看成计谋型新兴产业得到猖狂发展。频年来，国务院、国度发改委、科技部等联系部门出台多项绿色印染和数码喷墨印花的联系政策，启动联系产业规模连接扩大。一方面，数码喷墨印花看成节能减排染色的实行本事，已成为国度猖狂激动发展的计谋型新兴产业。当今，数码印花依托智能制造本事，在“产、学、研”纠合攻关下，本事水平已与国际水平保持同步。另一方面，在具体政策制定上，国度对峙扶优扶强，增多高新本事研发的补贴，为激动数字化印染本事与喷印物联网平台搭建提供助力。

印染纺织行业联系政策

贵府开头：中国印染行业协会官网

数码喷墨印花产量保持快速发展，直喷占比有望大幅升迁。中国印染行业协会官方微信公众号征引中国印染行业协会和其他联系协会数据，从总量来看，2014-2019年，中国印花面料产量看护在160亿米傍边，约占人人的30%，数码喷墨印花产量保持快速增长，2020年达到25亿米，占印花面料14.6%；从结构来看，中国印花面料以平直印花为主，数码喷墨印花以转动印花为主，后者主要统统码转动印花开荒浮浅、投资小，大概适合面前市集调度快、批量小、周期短的发展趋向。预测到2025年，中国数码转动印花产量将达到27亿米，年均增长10%傍边；数码直喷印花产量达到约20亿米，年均增长33%傍边。

中国服装数码喷墨印花产量及占印花面料比例情况

贵府开头：前瞻产业谈判院

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三.公司竞争上风

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本事最初，国内龙头地位权贵。公司看成国内为数未几的掌抓从算法研发到系统集成数码喷印开荒制造全过程中枢学问产权的企业，紧紧占据着国内市集主导地位，国内可比公司主要为汉弘集团、但愿高科、杭州开源。凭据中国纺织机械协会统计，2017年至2019年，公司均位各国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市集占有率卓著50%。

与国际一线同业竞争，积极拓展国外业务。公司家具奏效打入意大利、巴基斯坦、印度等国际主要数码印花市集，与MS、EFI-Reggiani、Mimaki、KonicaMinolta等企业一谈占据了人人数码印花开荒应用市集的半壁山河。公司数码喷印开荒坐褥的纺织品占人人数码印花家具总量的比例从2017年的12%稳步增长到2018年的13%，与行业占比前两名的差距缓缓减轻。

人人数码印花总量散播

贵府开头：公司招股书

遴荐开荒与墨水一体化计谋。数码喷印墨水看成数码喷印开荒的配套家具，其中枢在于与数码喷印开荒的适配性。公司自主研发的环保墨水配方，一方面汲取纳滤膜处理提纯本事恬逸了与对应喷头的适配性，保证了颜色实足度、色域、色牢度、褂讪性等适用条目，另一方面，墨水的坐褥资本连接下落，有用推动了客户从传统印染工艺向数码喷印的转型升级。与同业业可比公司汉弘集团比较，公司的墨水销售单价看护在相对较低水平且毛利率较高，具有价钱上风。

规模上风启动资本下落。公司喷印开荒销售模位于行业前哨，与行业内其他企业比较，具备较强的规模上风，公司凭借较强的规模上风，复旧数码喷印开荒与耗材的固定研发资本，在采购中酿成较强议价才略。主营家具产量的大幅增多加强了公司的规模上风，公司单台数码喷印开荒的平均资本连接下落，2019 与 2020 年的资本降幅辞别为 16.67%和 12.16%，而汉弘集团数码印花机单台资本则呈上升趋势，2019 年与 2020 年的单元资天职别高涨 13.82%和 10.07%。数码直喷机资本的升迁主如若由于直喷机 D 系列机型连接升级，资本和销售均价随功能升级而上升

宏华数科数码喷印开荒资本变化（万元/台）

贵府开头：宏华数科公告

召募资金连接提高产能。至2021 年底，公司“年产 2000 套工业数码喷印开荒与耗材智能化工场”已完成单体厂房的验收。景况建成后，公司同期将具备年产 5000 吨数码印花墨水的自主坐褥才略，进一步升迁公司墨水的市集会枢竞争力。公司 2023 年非公开刊行募投投建“年产 3520 套工业数码喷印开荒智能化坐褥线建造景况”，将来 2-3 年公司将新增投产 2,000+3,520=5,520 台开荒产能，相对公司 2021 年 950 台开荒产量有约 5.8 倍产能新增。此外，公司正在天津筹建智能化墨水坐褥基地，崇拜建成投产后，墨水坐褥才略预测扩大至 4-5 万吨。

公司扩产情况

贵府开头：公司公告编发| 邢艳

审核| 李皓

△免责声明

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（转自：渤海证券钞票照看）欧洲杯体育

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