（原标题：东吴期货商量所策略早参｜好意思国EIA库存或然大减开云体育，油价仍旧大跌！后市将如何演绎？）

摘录

玄色系板块：触动面容不变；能源化工：油价捏续回落；有色金属：好意思元走弱，有色普涨；农产物：元旦假期前保管不雅望

2023

12/29

01

玄色系板块：触动面容不变

螺卷。昨日钢价略有回落，基本面变化并不大，热卷保捏去库，螺纹累库加多，但产量相比低，展望本年累库略高于客岁，但也很难酿成压力。当今原料价钱一经坚挺，老本维持也强，展望盘面触动偏强运行。

铁矿。昨日铁矿价钱有所回落，基本面来看贴水延续回落，当当天均铁水产量只须221万吨，铁矿需求鄙人降，但磋商到钢厂节前补库，展望口岸很难彰着累库，总体而言矿价或高位触动为主。

双焦。双焦价钱触动偏弱，当今焦煤国内供应自如，入口蒙煤通关高位，卑鄙需求跟着钢厂减产有所着落，焦炭也靠近第一轮现货提降压力。不外年前钢厂和焦化厂仍有补库需求，短期休养后连接往下空间不大，展望触动为主。

玻璃。玻璃本周去库，华东、华南地区需求尚可，当今玻璃中卑鄙库存并不高，卑鄙有补库需求，总体阛阓预期尚可，展望盘面触动偏强运行。

纯碱。纯碱本周产量略有回升，总体也在去库，但重碱累库，现货有连接走弱压力，不外盘面相连走弱后连接向下还需要看到更彰着的累库情况，展望盘面转为触动。

02

能源化工：油价捏续回落

原油。隔夜原油回落，红海航路迟缓规复，使得前期地缘溢价有所回落，访佛深夜公布的EIA周度解释利空。阐彰着示原油库存骤降710万桶，不外大部分跌幅由墨西哥湾真金不怕火厂区孝敬，该地区库存减少逾越1100万桶，好意思国其它地区累库约400万桶。真金不怕火厂处置库存以侧目年底交纳的立志的原油储存税，显而易见年底前真金不怕火厂不会产生过多的购买原油行径，利空短期油市。总体而言，地缘热度消退访佛好意思国短期真金不怕火厂原油需求着落，令油价偏弱运行。

沥青。12月第4周行业数据表露开工率季节性着落，出货量小幅反弹。厂库季节性着落，社库显耀加多，累库技能点或较往年更早，显露冬储较为顺畅，加固远期合约下方维持。但社库旺季尾声去库颠倒不足往年，现货阛阓或相对疲弱。隔夜油价回落，短线沥青或受到影响。

LPG。主产销区现货价钱下调，其余大部价钱维稳。外洋油价近期走强强化底部维持。然入口老本仍处高位，入口无利润，入口生意商按需采购；卑鄙企业受老本影响，开工率保管低位，其中PDH行业仍处于赔本现象，短期难见好转；短期圆寂需求维持盘面触动偏强。

甲醇。音尘面上，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装短开后已再度泊车。气头安装磨砺损失量低于预期，煤头安装开工居高不下，供应端压力仍然较大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的遥远赔本依旧制约卑鄙开工，季节性的需求走弱使得卑鄙高开工难以维系，口岸多套MTO安装计较磨砺亦导致阛阓对主力需求的担忧愈发显耀。现时伊朗地区的限气泊车已基本一皆已毕，利多出尽后就是利空。与此同期，磋商到后期仍靠近着限气限度后供应和入口量的精良以及卑鄙需乞降煤价淡季的到来，05合约逢高作念空。

聚烯烃。皆鲁石化事故将为供应带来减量预期。PP影响产能仅在7万吨/年，PE影响产能较大在65万吨/年，但减量主要在非标品上，关于盘面阶段性的情谊影响更大。PP施行端供需双减，PE施行端供需双增，聚烯烃供需面容有所分化。PP存在供应加多的预期：一方面，PDH利润回升，PDH制PP前期泊车安装存在重启预期；另一方面，PP来岁上半年新安装待投量偏多。而由于PE来岁新投产能权衡在四季度，因此PE供应压力不大，而况地膜需求在1月前后也会有季节性补货预期。此外，石脑油偏强导致卑鄙乙烯端表现较强，进而对PE的老本维持走强。基于预期和老本端的影响，L-P价差近期彭胀彰着。不外从基差表现来看，contango面容表露举座阛阓相对较弱，捏货意愿还欠安。而况近期估值中性偏高，老本上移需要压缩利润，价钱进取的弹性较为有限，前期PE多单可阶段性离场。

棉花。节前备货，卑鄙订单有所改善，纺织企业库存稍许着落，棉价有所反弹，然而展望空间有限。一方面，现时纺织企业制品库存仍处于高位，来岁订单仍存较大的不细则性，USDA12月解释下调国内耗尽预期。另一方面，若反弹至高位，则靠近套保盘的压力。供需宽松面容配景下，棉价短少捏续性的上升驱能源，策略上仍提议逢高沽空。

03

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。铜价高位运行，热心库存变化。卑鄙节前大都以回款为主，提货量展望有限，部分入口铜船期脱期，同期捏货商近两日均处于年闭幕算阶段，现货判辨量有限，现货升水举座表现较为坚挺，国内库存举座处于历史低位，短期对铜价仍有维持，热心库存变化。

铝/氧化铝。铝价高位运行，热心库存变化。铝方面，国内实足库存量一经偏低，周四社库再度出现小幅去化，阛阓对低库存的担忧连接延迟，而现货端成交偏弱，卑鄙受朔方环保减产影响，开工进一步走弱，供需双弱，但在低库存配景下展望保管高位触动。氧化铝方面，受重沾污天气预警影响，郑州某氧化铝厂于12月28日起罢手一台焙烧炉坐褥，触及焙烧产能约40万吨，影响周期一周左右，氧化铝价钱再度出现拉涨，此前山东环保减产从12月21日运行，展望影响10天左右，展望1月中上旬山东及河南等地产能将不时复产，由于大都仅罢手焙烧法子，因此前期影响量将很快取得补充，内容产量影响有限，短期现货一经偏紧，展望价钱保管高位，但严慎追多，热心节后复产情况。

铅。废电瓶阛阓一经垂危，价钱易涨难跌，老本维持上修，铅价触动上行。

镍。宏不雅身分扰动，镍价有所反弹，而镍供应端仍未有减产当作，供需宽松面容有望进一步扩大，热心原料端维持强度。策略上仍保管逢高布空不变。

不锈钢。印尼冶真金不怕火厂事故，不锈钢盘面有所走强。若印尼政府无进一步计谋步调，供需宽松面容配景下，不锈钢仍以反弹想路对待，择机逢高作念空。近期需要热心节前补库力度以及原料端价钱维持强度。

04

农产物:元旦假期前保管不雅望

油脂。昨日油脂反弹受阻，主要因原油回落牵扯。另外，咱们昨日就提到过天然近期基本面有所好转，但也弗成过分乐不雅，毕竟本年度群众油脂油料供应是实足的，中长线仍将回落。提议参与作念多的投资者防备止盈。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，举座卑鄙饲料需求欠安，仅保管刚需，举座国内照旧处于供虚双弱的面容。菜粕因加拿大菜籽产量预估培植，国内供需面容也保管双弱所在。12月USDA解释中性偏多，但不足阛阓预期。短期豆粕奴婢好意思豆走势，需密切热心巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆助长。

白糖。11月巴西超预期增产影响过大，巴西增产大于印泰减产，群众糖市均衡预期转向宽松。来岁天气若不出问题，印度、泰国规复性增产，实足预期或连接增强。当今国内食糖库存处于低位，短期受广西推迟开榨(半个月至一个月)影响现货偏紧，但近月船期预告超预期，四季度入口量充足，且中期国内增产，后续12月、1月干涉压榨岑岭期后，糖源供应预期旯旮好转，月度基本面由短缺逐步转向均衡或实足。

生猪。03盘面尾盘跳水，收盘13690点。腌腊季节情谊走弱，现货小幅回调开云体育，朔方地区均价保管至7元/斤左右，南边地区均价在7.5-7.7元/斤左右触动。宇宙限制的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定维持，但冬至后宰杀量上升乏力，需求透支。最近朔方猪瘟声息较小，阛阓抛压安详，白条阛阓走货较好，展望捏续到春节前现货不会有太大滚动。11月能繁母猪量着落至4158万头，小幅去化，标肥价差倒挂，肥猪充裕。举座来看，阛阓短期供需两旺，但高供应依旧压制猪价，进取空间不大，保管看空不雅点。